В Рост!Телеком Дмитрий Исаакович Леус

Автор: Леус Дмитрий Исаакович

Ростелеком лидирующая компания в ряде сегментов: проводной, междугородней связи и интернету в России. Основным акционером в прямом и косвенном владении выступает государство. Не самый лучший собственник, но дающий определенные преференции в ряде вопросов. У компании имеется дочерняя компания по предоставлению услуг сотовой связи – Tele 2, с долей участия 45%. Уставной капитал разбит на два типа акций, обычные и привилегированные.

В конце 2015 года у компании произошло знаковое событие, запуск мобильного оператора Теле 2 на территории Москвы и Московской области, до этого оператор не имел возможности предоставлять свои услуги на данной территории. Это самый крупный регион во всей России с населением более 20 миллионов человек и появления там четвертого игрока, усилит конкуренцию на рынке. Теле 2 предоставляет достаточно бюджетные тарифы потребителям своих услуг, что в условиях кризиса дает возможность занять существенную долю рынка. Этому будет способствовать и то, что переход возможен со своим номер от другого оператора с недавних пор.

В 2013 году у компании сменился президент, новым президентом стал Сергей Калугин, человек амбициозный, целеустремленный, фанатично относящийся к своей работе. По той работе, которую он проводит видно, что из непонятного набора активов под не лучшим гос.управлением, ему удается создать действительно эффективную современную рыночную компанию. Все действия на данном посту его предшественников демонстрировали обратное, что не могло не сказать на стоимости компании.

Ростелеком, Дмитрий Леус

Рисунок №1. Котировки акций Ростелеком обычные в 2015 году

В настоящее время компания продолжает осуществлять ряд государственных проектов, по устранению цифрового неравенства, созданию дата-центов на территории России, что дает не только отдачу в виде не плохой прибыли, но и задел на будущее в виде значительной доли участия в выручке этих сегментах. Также Ростелеком продолжает консолидацию дочерних компаний, доводя свое долю до 100% в них.

Стоит также упомянуть, что в результате байбэков и объединений у компании на балансе сформировалось большое количество казначейских акций, 16% обыкновенных и 40% привилегированных от уставного капитала.

В настоящее время котировки акций находятся в близи своих минимальных значениях, напоминая скорее сжатую пружину, способную в один прекрасный момент распрямиться. Сравнивая с конкурентами большой тройки, акции очень сильно недооценены, а факторов которые могут повлиять на стоимость в положительную сторону множество:

— Увеличение количества абонентов сотовой связи в Московском регионе;

— Принятия новой дивидендной политике, распределение существенной части свободного денежного потока между своими акционерам;

— Приватизация гос.пакета акций компании;

— Погашение казначейских акций;

— Завершение капитальных вложений;

— Улучшение корпоративного управления.

Положительных факторов влияющих на увеличение стоимости компании довольно много. Из отрицательных стоит лишь отметить, что доля участия в компании Теле 2 составляет 45%, что не дает возможности отражать как дочернюю компанию в своей отчетности. Все это должно способствовать росту стоимости котировок акции. На рисунке №1 видно, у обыкновенных акциях имеется поддержка на уровне 84,5 рубля от которого и стоит покупать. Для привилегированных поддержкой выступает уровень 58 рублей. В процентном соотношении я бы разделил вложения в обыкновенные и привилегированные акции пропорционально 50% на 50%.